PRODUITS STRUCTURÉS : la performance pour les audacieux

Vous pourrez retrouver un article plus détaillé à ce sujet ici. Pour rappeler les grands principes, l’idée est de : 

1. Constater la valeur d’un indice ou d’une action à une date donnée. 
2. Regarder sa valeur à une échéance future (souvent à 1 an). Si celle-ci est en hausse, alors le capital est remboursé et le coupon versé. 
3. Si ce n’est pas le cas, nous attendons la prochaine date de constatation (tous les jours, les mois, les trimestres, les ans… en fonction du produit).
4. Si la valeur n’a jamais été positive lors des différentes constatations et que le produit est arrivé à son échéance (en général entre 8 à 12 ans), alors le capital peut-être amputé de la baisse du sous-jacent (l’action ou l’indice). 
5.  

Ces solutions peuvent être accompagnées de mécanismes qui réduisent les risques inhérents : 

• Une protection du capital, jusqu’à une baisse du sous-jacent de l’ordre de – 40 à – 50 % en général.  
• Des coupons mémoires, qui permettent de valider les gains passés même si les conditions n’ont pas été remplies (par exemple : si la condition du gain arrive en année 5, les coupons des années 1, 2, 3 et 4 sont quand même versés). 
• Un système de validation du gain même si le sous-jacent subit une baisse (exemple : validation de la condition si le sous-jacent n’a pas baissé de plus de 10 %). 
• Un mécanisme appelé “airbag”, qui permet de valider tous les coupons à l’échéance jusqu’à un certain niveau de baisse (exemple : airbag à – 20 %, ce qui permet de toucher l’intégralité des coupons à l’échéance tant que l’indice n’a pas baissé de plus de 20 %). 

Nous restons très sensibles à la facilité de compréhension de ces produits, c’est pourquoi nous aimons particulièrement les produits qui reposent sur une seule action.

Une idée pour illustrer la classe d’actifs ? 

Prenons l’exemple de la dernière solution que nous avons référencée lors d’une opportunité de marché. 

Le produit repose sur Engie.
Nous allons constater la moyenne hebdomadaire de la société, entre le 18 janvier et le 30 mai. Cette moyenne sera notre base de référence au début du produit. Imaginons que cette valeur soit de 14,70 € (valeur du cours à l’ouverture le 26 février 2024). 

Tous les mois à partir de mai 2025, nous allons observer si la valeur d’Engie est supérieure à cette valeur. A partir du moment où Engie passe au-dessus de 14,70 € à la constatation mensuelle, le produit s’arrête. Votre capital vous est remboursé et vous touchez + 12 % par an (1% par mois) au prorata temporis. 

Prenons l’exemple où, Engie est négatif pendant 5 ans, puis devient positif le 30 mai 2030, l’investisseur perçoit 5 x 12% soit 60%. 

La durée de constatation peut durer donc de 1 an minimum (si Engie est positif au 30 mai 2025), à maximum 10 ans. Si au bout des 10 ans, Engie n’a jamais été positif alors trois cas possibles :