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« Vers de plus grands projets »
Investir en 2023 - La prudence à l'honneur
Après une année 2022 catastrophique sur les marchés financiers, avec des niveaux de baisses records pour les actions mais aussi pour les obligations, nous connaissons depuis ce tout début d’année une hausse significative des valeurs boursières. Le CAC a clôturé vendredi dernier (20/01) à 6.992 points, après avoir atteint plus de 7.100 points quelques jours plus tôt. Nous sommes donc sur des niveaux équivalents à celui de l’avant guerre russo-ukrainienne et bien supérieurs à la période d’avant Covid.
Et pourtant, nous sommes loin d’être confiants. Si le coût de l’énergie a bien baissé depuis ses plus hauts en 2022, nous constatons toujours des tensions sur les marchés, et puis, accessoirement, la guerre est loin d’être finie, l’inflation est bien installée, les taux se sont envolés.
Bref, vu ce contexte, nous sommes loin de penser que les marchés peuvent rester à ces niveaux sur un horizon court terme. Nous restons donc très prudents.
Pour vous présenter nos opportunités de début d’année, nous avons organisé notre conseil suivant le niveau de risque (noté de 1 à 7, 7 étant le plus risqué). Vous pouvez utiliser les boutons ci-dessous pour consulter directement la ou les parties qui vous intéressent.
Comme vous le verrez, le contexte est extrêmement favorable aux supports les plus prudents, avec notamment le retour du capital garanti (à échéance) !
La sécurité (risque 1/7)
Capital et coupons garantis à l’échéance
Nous vous proposons deux notes de taux fixe. Il s’agit de titres de créance, c’est-à-dire un prêt d’argent. Le principe est simple : le capital investi est toujours garanti à l’échéance par l’émetteur, ici par deux des plus grandes banques mondiales. En contrepartie de votre investissement, vous percevez des coupons, des intérêts versés par année écoulée à l’échéance du produit.
La solution peut proposer une durée fixe (comme la première présentée dans le tableau), ou variable (seconde option du tableau). Dans ce dernier cas, le produit peut s’arrêter de façon anticipée, chaque année à la date anniversaire. Par exemple, ici, il peut s’arrêter au bout de 2 ans et l’émetteur verse donc le capital + deux fois les intérêts. Il peut aussi décider de conserver le produit jusqu’à la dernière année, soit 8 ans au maximum.
Première solution | Deuxième solution | |
Durée de l’investissement | 5 ans | de 2 à 8 ans |
Capital garanti à l’échéance | Oui | Oui |
Coupon garanti à l’échéance | Oui | Oui |
Montant du coupon | 3,25 % | 4 % pendant les deux premières années, puis à hauteur du taux d’emprunt interbancaire à 2 ans, avec un minimum garanti à 4 % et un plafond à 5 % |
Possibilité de rappel anticipé par l’émetteur | Non | Oui, à partir de la deuxième année puis chaque année jusqu’à l’année 8 |
Disponibilité | Compte titres / assurance-vie ou contrat de capitalisation Luxembourgeois | Compte titres / assurance-vie / contrat de capitalisation / PER |
Niveau de risque sur l’échelle SRI allant de 1 à 7 | 1 | 1 |
La deuxième solution nous semble être l’une des plus belles opportunités que le marché puisse offrir. Elle sera disponible courant février, sans minimum d’investissement. S’agissant d’une solution qui nous semble immanquable aujourd’hui pour les profils les plus prudents, nous vous proposons de remplir le formulaire ci-joint si vous souhaitez être tenu.e.s informé.e.s du lancement de la solution.
La maîtrise (risque 2 à 4/7)
L'obligataire : prêt d’argent à taux élevés
Nous avons sélectionné 4 fonds obligataires à échéance. Chaque fonds représente un panier composé de plusieurs obligations, qui possèdent chacune une échéance proche de la date de clôture du fonds – logique. Cette stratégie permet de limiter le risque, en ne se positionnant non pas sur une seule entreprise mais sur des dizaines voire des centaines, et de maîtriser la duration (ie. la sensibilité des obligations à la variation des taux d’intérêts).
Pour en savoir plus sur le sujet :
Nom du fonds | Date d’échéance | Note SRI (Echelle de risque allant de 1 à 7) | Notation moyenne des obligations | Rendement à échéance brut |
Sanso Objectif durable 2024 | 31/12/2024 | 4 | BB + | 5,07 % (au 30/12/2022) |
Carmignac Crédit 2025 | 30/06/2025 | 2 | BBB – | 7,4 % (au 30/12/2022) |
Swisslife BHY 2026 | 30/06/2026 | 4 | B | 7,87 % (au 10/01/2023) |
Keren Recovery 2027 | 31/12/2027 | 2 | B + | 7,89 % (au 30/12/2022) |
Trois raisons de choisir chacun de ces fonds :
Sanso Objectif Durable 2024 :
- L’échéance la plus courte du marché. Ce qui permet au fonds de répondre à des besoins de placement de trésorerie de court terme et de le rendre moins sensible aux mouvement de taux.
- La prise en compte des critères ESG (Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance) dans le choix des entreprises financées. Les gérants mettent à disposition les informations de l’exposition aux Objectifs de Développement Durable de l’ONU, la note ESG ou encore l’empreinte carbone du fonds.
- Un fonds pur, composé uniquement d’obligations émises en euros. Il n’y a donc pas de risque de change ni de coût de couverture.
Carmignac Crédit 2025 A Eur ACC :
- La meilleure notation des obligations sur le marché (BBB -).
- Le rendement élevé compte tenu de la notation des obligations et de l’échéance plutôt courte (Juin 2025).
- La grande diversification, avec plus de 130 émetteurs et 150 lignes.
Swisslife Bond High Yield Opportunity 2026 :
- La gestion active des obligations permettant de gérer au mieux le “risque” de remboursement anticipé des émetteurs. En d’autres termes, la société de gestion mise sur une échéance statistique en sélectionnant des obligations à plus court terme et des obligations à plus long terme, pour, qu’en moyenne, celles-ci soient remboursées à l’échéance donnée (Juin 2026).
- Un fonds très diversifié avec plus de 170 lignes et 150 émetteurs.
- Le rendement élevé grâce à l’achat d’obligations à haut rendement.
Keren Recovery 2027 :
- Une gestion de convictions, avec un portefeuille concentré sur 52 valeurs.
- Aucun risque de change ni de coût de couverture, toutes les obligations sont émises en euros.
- Le fonds sera fermé au 30 Septembre 2023 pour éviter une dilution du rendement.
L'équilibre (risque 3 à 4/7)
Immobilier : profiter de l’inflation
Par le phénomène de l’indexation des loyers sur l’inflation, l’immobilier d’entreprise peut s’avérer un bon rempart contre la hausse des prix.
Autre élément caractéristique d’une opportunité, la décote sur le prix d’acquisition par rapport à la valeur “réelle” de la SCPI, qui rassure (avec une potentielle hausse du prix de la part) ou protège (contre une éventuelle baisse de la valorisation des actifs en portefeuille).
Quelques exemples de SCPI qui ont la capacité de profiter de ce contexte et qui offrent une décote sur le prix de la part :
SCPI Activimmo
Thématique : Logistique en France avec une ouverture récente sur l’Europe
Décote entre le prix de la part et la valeur de reconstitution : 2,63 %
Performance attendue pour 2022 : 5,5 % nets
Arguments en faveur de l’inflation :
- 75 % des loyers sont indexés à l’ILAT (+ 5,88 % sur 1 an, au 3ème trimestre 2022).
- Les loyers ont déjà été indexés à hauteur d’environ 3 % à ce jour.
Trois raisons de choisir cette SCPI :
- Le spécialiste incontestable de la thématique de la logistique.
- Le fort potentiel de valorisation des actifs sur le long terme.
- L’ouverture sur l’Europe, source d’un potentiel de rendement plus attractif, d’une fiscalité plus favorable et de diversification.
SCPI Novapierre Allemagne 2
- Thématique : Commerces essentiels en Allemagne (avec une opportunité saisie aux Pays-Bas)
- Décote entre le prix de la part et la valeur de reconstitution : 9,72 %
- Performance attendue pour 2022 : Entre 4 et 4,5 % nets
Arguments en faveur de l’inflation :
- Hausse des loyers de 14,25 % dont 7,40 % à périmètre constant.
- Loyers Allemands directement indexés sur l’inflation.
Trois raisons de choisir cette SCPI :
- La fiscalité avantageuse grâce aux revenus étrangers.
- Les loyers en forte hausse pour 2022.
- L’importante décote entre le prix de souscription et la valeur de reconstitution.
SCPI Epargne Pierre
- Thématique : tout type d’actifs en région
- Décote entre le prix de la part et la valeur de reconstitution : 7,15 %
- Performance attendue pour 2022 : Environ 5,20 % nets
Argument en faveur de l’inflation :
- Loyers indexés aux indices (plafonné à 3,5 % pour les PME)
Trois raisons de choisir cette SCPI :
- Le pionnier de la SCPI avec une création de leur première SCPI il y a plus de 50 ans.
- La forte décote entre le prix de la part et la valeur de reconstitution.
- Plus de 630 baux assurant une grande diversification.
SCPI LF Grand Paris Patrimoine
- Thématique : thématique bureau en région Parisienne
- Décote entre le prix de la part et la valeur de reconstitution : 8,94 %
- Performance attendue pour 2022 : environ 5,20 % nets
Argument en faveur de l’inflation :
- La majorité de grands utilisateurs ne sont pas soumis au plafonnement des loyers.
Trois raisons de choisir cette SCPI :
- La forte décote entre le prix de la part et la valeur de reconstitution.
- La capitalisation élevée.
- Le report à nouveau de plus de 10 mois.
A noter tout de même que la hausse des loyers ne suit pas simplement les indices. Les locataires sont parfois en position de force et peuvent négocier les prix, mais aussi, l’Etat peut intervenir, comme en France, en plafonnant la hausse des loyers.
Pour en savoir plus sur le sujet :
Le sur-mesure (risque 1 à 7/7)
Les produits structurés
Grâce aux produits structurés, l’infinie des possibles nous est ouverte – ou presque. Nos partenaires nous offrent la possibilité de créer un produit totalement personnalisable et adaptable à une situation patrimoniale, à un besoin, à un profil.
Par ailleurs, ils sont également source de propositions et nous proposent fréquemment des produits déjà conçus, auquel nos clients peuvent se greffer. Par exemple, les notes de taux présentées dans la première partie sont des produits structurés.
Nous avons sélectionné trois exemples, pour vous illustrer le champ des possibles. Le premier est basé sur le marché action (Eurostoxx 50, c’est à dire les 50 plus importantes valeurs boursières d’Europe), le deuxième sur le marché de la dette (panier de 125 sociétés notées investment grade) et le troisième sur l’inflation aux Etats-Unis.
Il convient toutefois de noter que les périodes de souscription sont en général brèves et limitées dans le temps. Le produit est “pricé” à un instant T mais est susceptible de modification en fonction des évolutions du marché.
| Nom de la solution | Rendement Eurostoxx 50 – Mars 2023 | Itraxx à capital garanti | Reverse convertible sur inflation US |
| Sous-jacent | Euro Stoxx 50 (SX5E) | Itraxx Europe Series 38 | Inflation US |
| Maturité | 4 ans | 5 ans | 12 mois |
| Protection du capital | Capital garanti à échéance jusqu’à une baisse du sous-jacent de 65 % | Capital garanti à échéance | Aucune, le capital est remboursé si l’inflation est supérieure à 2.50 % à l’échéance, sinon perte progressive du capital investi |
| Coupon | 4,25 % garanti et versé annuellement pendant 4 ans | 4,95 % par an non garanti. Dès le premier défaut d’une entité observé, l’investisseur perd 25 % et le coupon passe ainsi à 3,7125 % et ainsi de suite. A partir de 4 défauts, le coupon est nul. | 16 % par an garanti et payé trimestriellement (soit 4 % par trimestre) |
| Rappel anticipé | Non | Non | Non |
| SRI | 1 | A définir à l’émission – inférieur à 3/7 | A définir à l’émission – entre 6 et 7/7 |
Pour en savoir plus sur le sujet :
Le pari contenu (risque 4 à 7/7)
Les actions thématiques avec un investissement progressif
A moyen/court terme, la probabilité d’essuyer une perte avec l’investissement en bourse est importante. D’autant plus lorsque les indices sont au plus haut alors que le contexte et les perspectives sont loin d’être au beau fixe. En revanche, sur le long terme, les placements en actions sur les principaux marchés boursiers s’avèrent généralement le placement le plus rentable. D’autant plus lorsque votre horizon d’investissement est important et que notre conseil s’inscrit dans la durée.
Ainsi, même si à date nous avons peu de visibilité sur les marchés actions et qu’il est impossible – ou du moins très difficile – de prédire la valeur de telle société dans 1 mois, 3, 6 ou 12, et bien que les performances passées ne préjugent pas des performances futures, nous pouvons légitimement nous projeter sur une performance positive sur un horizon long terme.
En écho à nos convictions, nous misons sur les thématiques qui se mettent au profit d’une nouvelle économie, plus vertueuse et durable.
Par ailleurs, les valeurs responsables sont plutôt sous-cotées sur les marchés. En effet, en 2022, ceux-ci sont tirés vers les sommets par les valeurs thématiques de l’armement, du pétrole et du luxe. A moyen terme, on peut supposer un rattrapage rapide des valeurs plus durables.
Au service d’un investissement qui a du sens, nous avons identifié les opportunités sur le marché actions suivantes :
La gestion de l'eau : Pictet Water
Le fonds investit dans les entreprises qui apportent des solutions innovantes à la crise mondiale de l’eau (infrastructures hydrauliques, technologies hydrauliques, gestion des déchets…).
Performances sur 5 ans (part P au 23/01/2023) : 46,30 %
Première raison d’investir
60 % de la population mondiale est en situation de stress hydrique et, en 2050, 5 milliards de personnes – soit environ 50 % de la population mondiale – n’auront pas un accès suffisant à l’eau potable. Les dépenses nécessaires pour fournir une infrastructure hydraulique efficace dans le monde entier devront dépasser les 1.000 milliards de dollars chaque année dès 2030.
Deuxième raison d’investir
La préservation de cette ressource est l’un des plus grands défis (ODD 6 de l’ONU), c’est là que se trouve l’opportunité d’investissement à long terme : les entreprises capables de fournir des solutions sont susceptibles d’offrir des perspectives intéressantes au cours des décennies à venir.
Troisième raison d’investir
Pictet est pionnier dans cette approche (fonds créé en 2000) et possède une vraie expertise pour sélectionner les entreprises en portefeuille.
Les biotechs : JPMorgan Funds - Global Healthcare Fund
Le fonds investit dans les secteurs de la pharmacie, de la biotechnologie, des soins de santé, de la technologie médicale et des sciences de la vie.
Performances sur 5 ans (part P au 23/01/2023) : 70,01 %
Première raison d’investir
Avec une population et une espérance de vie en constante augmentation, le monde doit trouver de nouvelles solutions pour réduire les frais de soins de santé et maintenir les patients hors des hôpitaux.
Deuxième raison d’investir
La santé et les biotechnologies constituent une thématique de long terme, portée par des tendances de fond (demande des pays émergents, vieillissement de la population des pays développés, innovation…).
Troisième raison d’investir
J.P Morgan est implantée en France depuis 1868 et le fonds est géré par une équipe d’analystes sectoriels chevronnés.
La transition énergétique et écologique : Mandarine Global Transition
Le fonds a pour objectif de financer et capter la dynamique de croissance des acteurs de la transition écologique et énergétique, vers une économie décarbonée.
Performances depuis la création en janvier 2020 (part R au 23/01/2023) : + 46,90 %
Première raison d’investir
Nos modèles de développement et l’absence de prise en compte des limites de la Terre durant longtemps nous conduisent vers de grandes difficultés écologiques et sociétales. Une réorganisation des modes de production et de consommation est devenue essentielle.
Deuxième raison d’investir
L’urgence climatique est devenue la première préoccupation de près de la moitié des Européens et la transition écologique et énergétique est intégrée au niveau gouvernemental, notamment en Union européenne, en Chine et aux Etats-Unis. Les politiques allouent désormais une large part de leur budget à la transition.
Troisième raison d’investir
Mandarine propose un fonds labellisé Greenfin, qui se focalise sur les entreprises identifiées par la taxonomie européenne (avec exclusion stricte notamment de tout combustible fossile et du nucléaire) et ayant une démarche climat engagée (proposant des objectifs de réduction d’émissions de gaz à effet de serre ambitieux et cohérents, dans l’optique de maintenir la hausse de la température mondiale en dessous des 2°).
Pour en savoir plus sur le sujet :
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